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新疆众和(600888):成本优势较为突出

发布时间:2018-08-25 07:20 来源:未知 编辑:admin

  点评:新疆众和地处煤炭资本丰硕的新疆,区位劣势凸起,是国内独一具有“煤炭-电力-电解铝-高纯铝-电子铝箔-电极箔”完备资本劣势财产链的企业。

  咱们以为,8):成本优势较为突出新疆众和产能扩张确定性高。新疆众和目前高纯铝产能约3.3万吨、电子铝箔2万吨、电极箔400万平方米;到2012岁尾,新疆众和响应产物产能无望别离扩张至5.3万吨、4.7万吨、2100万平方米,别离大幅增加60.6%、135%、425%。

  别的,新疆众和电力本钱劣势较着,煤炭资本保障充实。新疆众和(60088新疆众和目前电力自给率为54%摆布;在建热电厂投产后,新增发电量16.2亿度/年,2012年电力实现100%自给;2013年全数项目投产后电力自给率仍高达84%。

  新疆众和自觉电本钱约0.25元/度,远低于外购电的0.43元/度,电力自给率提高无望进一步推升毛利率程度。咱们测算,2013年后,新疆众和需耗原煤约130万吨/年,而部属天池能源公司一期1000万吨/年煤炭投产后,新疆众和权柄产量为142万吨/年,届时煤炭到达100%自给,可对煤炭价钱上涨危害免疫。

  咱们预测,新疆众和2010-2013年归属母公司净利润别离为2.59亿元、3.17亿元、4.48亿元、8.67亿元,复合增加率到达49.59%;对应EPS(每股收益)别离为0.74元、0.90元、1.27元、2.46元(未思量非公然辟行的股本摊薄)。咱们以为,新疆众和正当价值区间为24.97-32.4元,并初次赐与其“增持”的投资评级。

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